作者：佚名 來源：本站原創(chuàng)
行業(yè)整合與參股公司上市預(yù)期
為了做大黃酒產(chǎn)業(yè),公司已經(jīng)整合了女兒紅,目前可能會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)赜幸欢ㄒ?guī)模和品牌的黃酒企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步整合,以提高公司在業(yè)內(nèi)的龍頭地位和產(chǎn)品定價(jià)能力。公司參股24.739%的咸亨酒店有上市預(yù)期,屆時(shí)公司投資或?qū)@得高額回報(bào),并有利于公司黃酒的營(yíng)銷推廣。
價(jià)格營(yíng)銷體現(xiàn)國(guó)粹黃酒價(jià)值
2010年黃酒原材料糯米漲價(jià)幅度較大,黃酒供需狀況得到明顯改善,逐步提高黃酒價(jià)格一可以體現(xiàn)黃酒價(jià)值,二可以加大營(yíng)銷投入力度;黃酒原酒交易已取得實(shí)質(zhì)效果,我們認(rèn)為如果黃酒原酒實(shí)現(xiàn)電子化交易的話,公司大量原酒優(yōu)勢(shì)和品牌形象將快速提高。
2010年公司業(yè)績(jī)大幅提升,后期將穩(wěn)步增長(zhǎng)
公司公告2010年業(yè)績(jī)預(yù)增60%以上,每股收益0.2元以上,業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)緣于公司黃酒銷售量?jī)r(jià)齊升。我們認(rèn)為公司將整合公司內(nèi)部資源,預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.21、0.32、0.48元,結(jié)合公司原酒價(jià)值和其他兩大預(yù)期,我們認(rèn)為公司具有持續(xù)向好的良好預(yù)期,給予"買入"評(píng)級(jí)。
我們有別于市場(chǎng)的觀點(diǎn):
1、公司2010年以8.8元/股的價(jià)格定向增發(fā)7613.63萬股用以收購區(qū)域性品牌女兒紅和營(yíng)銷體系的擴(kuò)建,整合后的1+12的效應(yīng)將逐步體現(xiàn)出來。
2、公司整合行業(yè)資源、參股的咸亨酒店上市預(yù)期:紹興市政府為了把黃酒這張城市名片做好,依托古越龍山這個(gè)平臺(tái)整合行業(yè)資源做大做強(qiáng)黃酒產(chǎn)業(yè)的的可能性較大;公司參股的咸亨酒店上市進(jìn)入輔導(dǎo)期,預(yù)計(jì)2年左右的時(shí)間可上市。因此,整合行業(yè)資源與參股公司上市的預(yù)期都將是公司股價(jià)上漲的一個(gè)潛在觸發(fā)因素。
3、隨著黃酒養(yǎng)生的觀念逐步得到消費(fèi)者的認(rèn)可,行業(yè)供大于求的局面得到改觀;2010年黃酒原材料糯米較大幅度漲價(jià),導(dǎo)致部分小作坊黃酒企業(yè)退出,致使公司大量原酒存貨優(yōu)勢(shì)更加突出和品牌形象進(jìn)一步提高。公司是國(guó)資背景,年初會(huì)制定公司年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo),雖然股權(quán)激勵(lì)等提高公司管理層動(dòng)力的措施當(dāng)前還沒有時(shí)間表,但為了一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
產(chǎn)品提價(jià)與存貨價(jià)值重估公司主要產(chǎn)品定位中高端,自2010年5月份以來,公司分別對(duì)不同產(chǎn)品提價(jià)6次,每次提價(jià)幅度6%-42%。公司現(xiàn)有25萬噸原酒存貨,平均年份8-9年,按2010年原酒交易價(jià)格(2002、2003年份酒均價(jià))74.3元計(jì),價(jià)值185.8億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前約80億元的市值。
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