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     酒，作為一種重要的“情緒調(diào)節(jié)劑”與“社交潤(rùn)滑劑”，具備生活必需品的基本屬性。從*各國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，隨著人們收入水平的不斷提高，對(duì)含酒精飲料的消費(fèi)需求將呈現(xiàn)比較快的增長(zhǎng)局面。

　　作為食品飲料業(yè)的重要組成部分，在過去的幾年，我國(guó)酒制造業(yè)總體上經(jīng)歷了較快的增長(zhǎng)過程。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2004年，國(guó)內(nèi)1799家規(guī)模以上酒制造業(yè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入1380億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額102億元，分別占食品飲料業(yè)銷售收入與利潤(rùn)總額的11%與19%。1999～2004年間，酒制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入復(fù)合年均增長(zhǎng)6.8%，利潤(rùn)總額復(fù)合年均增長(zhǎng)12.5%。利潤(rùn)增幅大大高于銷售收入增幅，說明整個(gè)行業(yè)的盈利能力獲得持續(xù)改善，行業(yè)處于良性增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　據(jù)華訊財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來，酒制造業(yè)板塊的上市公司股價(jià)表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于大市，尤其是葡萄酒板塊、白酒板塊與黃酒板塊的主要上市公司，在年初至今大盤下跌約百分之十的大背景之下，卻錄得了20%以上的股價(jià)漲幅。獨(dú)一表現(xiàn)不佳的是啤酒板塊，股價(jià)表現(xiàn)要弱于大市。根據(jù)華訊財(cái)經(jīng)對(duì)酒類板塊主要上市公司的分析，今年以來各個(gè)板塊的股價(jià)走勢(shì)可以說與上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度很大，尤其是對(duì)股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不佳的啤酒板塊而言。

　　與國(guó)際巨頭相比，我國(guó)酒類龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)前景無疑更為廣闊。從2005年上半年9家酒類上市公司的成長(zhǎng)性來看，葡萄酒制造業(yè)與白酒制造業(yè)總體表現(xiàn)良好，啤酒制造業(yè)整體表現(xiàn)欠佳，黃酒制造業(yè)則喜憂參半。從華訊財(cái)經(jīng)個(gè)股評(píng)測(cè)王個(gè)股盤面上，我們可以看出，山西汾酒、首屈一指食品、張?jiān)�A、貴州茅臺(tái)四家公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)35%以上的大幅增長(zhǎng)，而兩家啤酒龍頭與五糧液、瀘州老窖凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度在10%以下，古越龍山受氨綸業(yè)務(wù)大幅度虧損拖累凈利潤(rùn)下降30%以上。

　　從盈利能力來看，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒三家白酒企業(yè)與葡萄酒制造業(yè)中的張?jiān)�A、黃酒制造業(yè)中的首屈一指食品均呈現(xiàn)了較高的盈利能力，半年凈資產(chǎn)收益率(ROE)均在8%以上，兩家啤酒龍頭及白酒中的瀘州老窖、黃酒中的古越龍山則盈利能力欠佳，半年凈資產(chǎn)收益率均在3.5%之下。

　　華訊財(cái)經(jīng)認(rèn)為，已經(jīng)建立起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)地位的龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)，具備了較好的可持續(xù)性與穩(wěn)定性。為此，理應(yīng)享有更高的估值水平。經(jīng)過過去一段時(shí)間的股價(jià)上漲，按2005年業(yè)績(jī)估算的市盈率水平，目前多數(shù)酒類公司的股價(jià)已處于合理估值區(qū)間的上限；但是，2006年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)使得這些公司的估值重新具備吸引力。華訊財(cái)經(jīng)認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)環(huán)境及宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，這些酒類龍頭企業(yè)仍不失為較好的防御性投資組合品種，亦可作為長(zhǎng)線投資選擇。相對(duì)而言，張?jiān)�A、貴州茅臺(tái)與青島啤酒的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景都不錯(cuò)，古越龍山也是值得投資者關(guān)注的。還是那句投資需謹(jǐn)慎，不要盲目而行。