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       相比起投資市場(chǎng)波詭云譎，實(shí)體市場(chǎng)上的反應(yīng)要平和得多一些。近日筆者在深圳山姆會(huì)員店看到，一瓶2006年產(chǎn)的拉菲標(biāo)價(jià)14800元，“一直都這個(gè)價(jià)，沒什么變化�！倍�在南山的“東啟品味”，2005年拉菲標(biāo)價(jià)23880元，營(yíng)業(yè)員說，“沒聽說要降價(jià)。”

　　拉菲下滑最嚴(yán)重

    　倫敦國(guó)際葡萄酒交易所佳釀100指數(shù)（Liv-ex Fine Wine 100）連續(xù)第三個(gè)月下降，報(bào)收322.66點(diǎn)，比上個(gè)月下跌6.4%。創(chuàng)立于1988年的佳釀100指數(shù)于今年6月達(dá)到峰值，之后就一路下滑。其中以拉菲下滑最嚴(yán)重，這一波爾多高級(jí)葡萄酒的2005年份在最高峰時(shí)的價(jià)格是11040英鎊一箱（12瓶），到7月份降到了10020英鎊，到8月份則是9900英鎊。

    　Liv-ex指數(shù)的慘淡蔓延到了拍賣場(chǎng)，近年來屢屢創(chuàng)出神奇天價(jià)的佳釀拍賣專場(chǎng)破天荒地出現(xiàn)了流拍。10月初，蘇富比拍賣行在香港的“珍稀佳釀”拍賣會(huì)上，821單拍賣品中，59單流拍，這是自2009年來第一次出現(xiàn)流拍現(xiàn)象。流拍的葡萄酒藏品中占最大比例的就是之前一直炙手可熱的拉菲，包括1961、1995、2000和2005多個(gè)年份，當(dāng)然也有拉圖、木桐和瑪歌。而在蘇富比“尊酩芳醇——重要美國(guó)藏家珍稀佳釀”專場(chǎng)成交總價(jià)僅為350萬英鎊，低于售前估價(jià)的400萬英鎊。

    　這一情形和2008年下半年的情況相似。2008年金融風(fēng)暴之中，從當(dāng)年6月開始，佳釀指數(shù)曾經(jīng)連續(xù)下跌了6個(gè)月，一路下探至225點(diǎn)，然后才開始企穩(wěn)回升。和現(xiàn)在的情況相似，當(dāng)時(shí)引領(lǐng)指數(shù)下跌的也是拉菲。2004年的拉菲由每箱2775英鎊跌至2000英鎊，跌幅28%。

　　分析人士指出，如果走勢(shì)延續(xù)2008年的模式，那就意味著不久指數(shù)就會(huì)開始拉升。但是，重倉(cāng)的投資者會(huì)選擇現(xiàn)在低價(jià)出貨，還是押注明年的回升，就不得而知了。

　　下跌早露征兆

    　雖然目前說崩盤太過危言聳聽，也還為時(shí)尚早，畢竟在2008年那樣艱難的情況下，下跌也僅僅持續(xù)了6個(gè)月，之后的反彈更是出乎所有人的預(yù)料。但是，眼下的下跌還是在不少人的預(yù)料之中。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在去年底就預(yù)測(cè)“高檔紅酒市場(chǎng)都是泡沫，囤積者應(yīng)該馬上清倉(cāng)”。謝國(guó)忠預(yù)言拉菲崩盤的時(shí)間是2012年的上半年，他說，“對(duì)于拉菲來說，背后有一個(gè)我國(guó)因素。就像我國(guó)人對(duì)待LV包包一樣。但LV包包永遠(yuǎn)不會(huì)漲個(gè)沒完。我國(guó)因素讓拉菲更容易受到流動(dòng)性泡沫的影響……認(rèn)清泡沫峰值永遠(yuǎn)都不會(huì)是一件易事。我相信，我國(guó)為抵制通脹而緊縮貨幣之時(shí)，就是拉菲價(jià)格停止上漲之時(shí)，就像我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣。當(dāng)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)崩盤的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)收緊貨幣政策，屆時(shí)，拉菲就會(huì)崩盤。或許，上述情形會(huì)發(fā)生在2012年。不過，現(xiàn)在是你賣掉拉菲的正確時(shí)機(jī)�！�

    　正是因?yàn)樵谝晕覈?guó)為首的“新興市場(chǎng)”所受到的異乎尋常的追捧，過去十年，1982年產(chǎn)的拉菲價(jià)格上漲的幅度超過了10倍，其他好年份的拉菲，或者其他高級(jí)好酒也同樣有著卓越表現(xiàn)，而同期黃金的漲幅是“可憐巴巴”的4倍。到了2010年，更是高級(jí)葡萄酒出盡風(fēng)頭的一年，拉菲成為最大的收益者。但是，“上漲了80%的拉菲（2010一年之中）已經(jīng)成為市場(chǎng)交易評(píng)論員眼里的泡沫，雖然大家都還在預(yù)測(cè)在2011年還有10%到15%的上漲空間，但這已經(jīng)是個(gè)出貨的暗示了。”出版人、葡萄酒評(píng)論人范庭略這樣說，“這個(gè)是以時(shí)間消耗為入場(chǎng)條件的游戲，似乎不太適合我國(guó)的藏家玩。”

　　多種原因造成拉菲下跌

    　和經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)評(píng)論員相比，葡萄酒專家、深圳夏桑園酒業(yè)公司董事總經(jīng)理董淑林顯然更務(wù)實(shí)一點(diǎn)。他也注意到拉菲價(jià)格的下滑，“相比起佳釀100指數(shù)，佳釀50指數(shù)下跌的幅度更大一些，這表示主要是用于投資的品種泡沫的破裂�！�

　　董淑林指出，其他的指數(shù)也表現(xiàn)出了小幅下跌，不過它們的表現(xiàn)尚好。如佳釀500指數(shù)和佳釀投資指數(shù)，不僅比去年同期要高，而且年初至今與去年相比也是上漲的。

　　“越是高級(jí)的酒價(jià)格降得越厲害。”董淑林認(rèn)為，高檔葡萄酒可以成為一種投資產(chǎn)品，但是，其交易成本非常高，存儲(chǔ)成本也不低。因此，它永遠(yuǎn)不可能成為一個(gè)主流投資產(chǎn)品。

　對(duì)于高級(jí)葡萄酒掉頭向下，董淑林認(rèn)為這里面有著多方面的原因。首先是歐債危機(jī)的影響，這一點(diǎn)和2008的情形很像，一些藏家要把手里的酒放出來變現(xiàn)。其次是投資客獲利回吐的因素，以拉菲為代表的高級(jí)葡萄酒的投資回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股票、債券、房地產(chǎn)和貴金屬。

　　“不少做酒的人捏在手里都發(fā)虛，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格，跟它實(shí)實(shí)在在的價(jià)值已經(jīng)嚴(yán)重背離了�！蔽恼聛碓慈A夏酒報(bào)董淑林說，“以副牌拉菲為例，現(xiàn)在的價(jià)格動(dòng)輒就是六七千塊人民幣，其實(shí)就其酒的品質(zhì)來說甚至還不如一些二級(jí)莊，要知道一瓶很夠水準(zhǔn)的二級(jí)莊酒的價(jià)格也就是2000元左右�！�

    　和它的上漲過程一樣，在其價(jià)格下滑的原因中同樣不可忽略的是“我國(guó)因素”�！敖涣�10多年的學(xué)費(fèi)之后，我國(guó)的消費(fèi)者也長(zhǎng)進(jìn)了。他們開始選擇符合自己口味的、性價(jià)比更加突出的法國(guó)酒甚至是新*酒�！倍�淑林說，開拉菲甚至被跟當(dāng)年的“四大傻”之“吃飯點(diǎn)龍蝦”一樣被人嘲笑為“土氣、暴發(fā)戶”。而一些波爾多中級(jí)莊的酒、勃艮第等其他產(chǎn)區(qū)的不知名酒、智利酒開始受追捧。

    　董淑林說，拉菲價(jià)格下滑還有一個(gè)“我國(guó)因素”——假拉菲動(dòng)搖了消費(fèi)者的信心�！�2000元一個(gè)的拉菲酒瓶、租船到公海灌裝假拉菲、我國(guó)市場(chǎng)拉菲十有九假……諸如此類的新聞層出不窮，在這樣的背景之下，誰還有信心喝拉菲。即使是作為禮品，送禮的和收禮的誰心里都心虛�！�

　　中級(jí)酒莊存在機(jī)會(huì)

    　針對(duì)高級(jí)酒在市場(chǎng)上的遇冷，蘇富比葡萄酒總監(jiān)、葡萄酒大師Serena Sutcliffe表示，這表明了市場(chǎng)正朝著良性方向發(fā)展。

    　波爾多酒商Vintex在我國(guó)有15%的業(yè)務(wù)，其合作伙伴之一Philippe Larche說：“一些波爾多五級(jí)酒莊酒在我國(guó)很暢銷，如波亞克產(chǎn)區(qū)的Croizet-Bages和Pedesclaux、梅多克產(chǎn)區(qū)的Cantemerle酒莊酒。以Pedesclaux為例，公司正在醞釀新一輪的漲價(jià)，以前該產(chǎn)品售價(jià)14歐元，目前售價(jià)20歐元，我們計(jì)劃在半年內(nèi)漲到25歐元/瓶�！�

    　波爾多高級(jí)酒莊聯(lián)會(huì)常務(wù)董事Mathieu Chadronnier說：“我們經(jīng)歷了一段連續(xù)的價(jià)格上漲期，但是，價(jià)格不可能永遠(yuǎn)上漲，必須要進(jìn)行調(diào)整。也許可以解釋為市場(chǎng)不再需要過多的高級(jí)波爾多，我國(guó)人的興趣開始轉(zhuǎn)向價(jià)格便宜的葡萄酒�！�

    　董淑林自己的經(jīng)歷就很能說明問題，在10多年的葡萄酒生意里，他一直致力于尋找更適合普通我國(guó)消費(fèi)者口味和價(jià)格的葡萄酒。幾年前，他們成為智利的一家酒莊在國(guó)內(nèi)的唯一進(jìn)口商�！爸抢�酒果香濃郁、酸、甜、單寧的平衡都非常好，相比舊*的高級(jí)好酒，差距僅僅在于層次感和余韻。”這家名叫奧菲的酒莊目前已經(jīng)是智利向我國(guó)出口葡萄酒前十名了，“每個(gè)月至少3個(gè)貨柜。”董淑林認(rèn)為，這種類型的葡萄酒才是我國(guó)市場(chǎng)的主流。他認(rèn)為，近年來，國(guó)內(nèi)葡萄酒進(jìn)口數(shù)量一直在快速增長(zhǎng)，整個(gè)市場(chǎng)也日益繁榮，國(guó)際國(guó)內(nèi)的各種資金紛紛進(jìn)入其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在這樣大的背景下，是各種有特色、有個(gè)性、有品質(zhì)的酒莊的機(jī)會(huì)。

    　雖然看好中級(jí)酒莊的機(jī)會(huì)，但是董淑林也不認(rèn)為這就是拉菲崩盤的開始。“這是市場(chǎng)正常的調(diào)整，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，高級(jí)佳釀的價(jià)格仍然向好。畢竟現(xiàn)在不可能再出一個(gè)拉菲了，而現(xiàn)有的拉菲的產(chǎn)量也不可能增加�！彼�說，“供求關(guān)系就在那，這價(jià)格能跌到哪里去？”