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價格低完成去庫存,居民購買力提升是基礎。

茅臺、五糧液等高端酒價格的下跌,加之居民可支配收入的增長,使得居民對高端酒的購買力有較大提高,該部分居民需求的釋放助力高端酒渠道庫存快速消化,但卻無法解釋在春節后二季度白酒傳統的消費淡季茅臺出現的供不應求。

貴州茅臺：無法擺脫的基建影子股。

固定資產投資和高端白酒的消費密切相關,投資衍生的政務和商務消費是茅臺的消費主力。今年上半年無論是茅臺還是五糧液、國窖1573,其量價齊升其實都離不開房地產、基建投資加速增長的拉動,這是我們的國情和消費習慣決定的。

酒廠控貨是根本原因,進而導致渠道囤貨、消費者搶貨。

此輪茅臺價格快速上漲的根本原因是酒廠的控貨,導致渠道無酒可賣,倒逼價格上漲到酒廠認可的水平。上半年茅五瀘均已完成全年任務量的六成以上,增強了廠商提價的動力和信心,這是也是市場對中秋和國慶之前高端白酒價格看漲的信心所在。

茅臺價格8月份上漲有望超預期,9月能否上漲是關鍵。

由于酒廠堅定執行按月打款按月發貨的政策,可以斷定8月份茅臺酒供給仍將緊缺,價格具備繼續上漲的可能。到9月份,大量的經銷商都可以拿到貨。由于許多消費者已提前購買,可能會造成新進的茅臺酒無法全部出售,從而導致其價格難以上漲甚至會小幅回落。因此,9月份茅臺的價格能否穩住是關鍵。如果茅臺一批價能穩中有升,將極大增強市場的信心。

四季度:酒廠堅決不增量,淡季茅臺價格難回調。

今年茅臺酒廠傳出了明確不增加計劃外銷量的信號。明年的春節在1月28號,經銷商在今年12月就會開始備貨。由于明年1月份茅臺酒貨源緊張且價格更高,預計經銷商在今年四季度的淡季也不會降價去庫存。因此,我們認為整個四季度市場會維持相對平穩。

明年2月,茅臺酒緊缺有望緩解,市場將回歸平靜。

我們認為茅臺酒價格的高點應該出現在2017年1月底的春節期間,2月份春節旺季過后,茅臺酒供需失衡的狀態才能慢慢緩解。屆時,茅臺價格將出現逐漸回落,白酒市場重新恢復平靜。

白酒行情下半場展望:茅臺酒價格就是高端白酒的行情指揮棒。

我們在6月底就提出了白酒行情下半場的觀點。我們認為只要茅臺的價格能持續上漲,白酒板塊調整后就會有再次上漲的動能;另外,少數三線白酒公司如若三季度銷售出現明顯恢復,其股價也可能出現更強的反彈。