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      通脹后期龍頭企業以漲價或換裝的形式消化成本，也是行業整合良機，2007、2008年大麥價格高至400多美元/噸時公司實際也保持了25%左右增速。

      收購了新銀麥之后，公司不僅提升了市占率，更重要的是對大本營市場的鞏固，未來一致對外，競爭格局明朗化。從攤煎餅到蒸饅頭再到攤煎餅，青啤的功力已上新臺階。公司對新銀麥噸酒產能收購價為3400元、PB為5.4倍，動態PE大約15倍。

      目前成本和銷量的低預期已在股價中得以反映。收購新銀麥啤酒預計明年可為公司增凈利1.6億元，我們將2011-2012年每股盈利預測上調至1.50、1.89元，中期看來年通脹預期回落，估值水平必然回到30倍以上，目標價45元，調升評級至“強烈推薦-A”。

      風險因素：漲幅過大，成本上漲過于持久,酒水招商平臺。