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　　全國啤酒行業(yè)CR3 從1999 年的18%提高至目前的45%用了10 年時間，美國啤酒行業(yè)CR4從1950 年的19%提升至1970 年的40%用了20 年時間，此后又經(jīng)過20 多年進(jìn)入寡頭壟斷時代。對比發(fā)現(xiàn)中美兩國啤酒行業(yè)發(fā)展路徑相似，預(yù)計未來5-10 年全國啤酒行業(yè)將形成寡頭壟斷格局。

　　2、啤酒總銷量2015年或能達(dá)到6030萬千升左右

　　全國未來啤酒需求增長主要源三個方面：一是農(nóng)村啤酒銷量的快速增長，農(nóng)村人均收入突破1000 美元后，將帶動啤酒消費快速增長；農(nóng)村人均食品年消費支出基數(shù)較小，占總消費性支出的比例還有較大提升空間；二是中西部地區(qū)啤酒市場的高速成長，“十一五”期間部分中西部省份的啤酒銷量增長迅速。2010 年西藏人均消費量已經(jīng)達(dá)到44.29 升，排名第九。隨著調(diào)整收入結(jié)構(gòu)政策的貫徹落實，未來中西部地區(qū)的收入將快速增長，啤酒消費的巨大空間將被打開；三是人均啤酒銷量將提高，與消費習(xí)慣相似的日本（人均啤酒消費50 升/年）相比，全國人均啤酒消費量至少還有40%的增長空間。此外，未來五年啤酒主要消費群體——20-30 歲人口占比的擴(kuò)大也是支持啤酒消費增長的另一重要因素。

　　3、未來啤酒行業(yè)將以擴(kuò)建、自建產(chǎn)能為主，高端純生啤酒和娛樂渠道銷售占比將提高

　　截止2010 年，年產(chǎn)量在20 萬千升以上的啤酒企業(yè)中，除4 家巨頭之外，僅剩21 個保持獨立性的地方品牌，未來可以作為并購標(biāo)的的企業(yè)越來越少，并購成本越來越高，啤酒企業(yè)將以自建或擴(kuò)建新產(chǎn)能為主。未來娛樂渠道將成為啤酒廠商的主攻方向，這主要是因為娛樂場所尤其是高端夜場啤酒消費量大，消費人群品牌意識強(qiáng)，價格敏感度不高，利潤空間大。高端純生啤酒占比也將提高，并且提價預(yù)期強(qiáng)烈。未來3 元以下的低端啤酒將逐漸減少，中檔啤酒將成為主流，中高檔和高檔啤酒的市場份額將提升。短期受成本因素的影響，明年年初啤酒行業(yè)提價預(yù)期較強(qiáng)，提價幅度預(yù)計在10%左右。

　　4、投資建議

　　長期來看，后整合時期行業(yè)集中度不斷提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，龍頭企業(yè)的市場份額將快速提高，盈利能力將不斷增強(qiáng)。短期來看，龍頭公司由于具有較強(qiáng)的提價能力，成本壓力最小。因此，無論從行業(yè)需求增長和格局變動的角度，還是從短期抵抗成本壓力的角度，龍頭公司都是最大的受益者，根據(jù)行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景，推薦青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）。